美腾科技IPO：客户集中度、应收账款和存货余额

美腾科技披露招股书，申报在上海证券交易所科创板上市，但美腾科技客户集中度较高、应收账款余额较大、存货余额较大等情况需注意。

6月28日，天津美腾科技股份有限公司（以下简称：美腾科技）披露了首次公开发行股票招股说明书申报稿，申报在上海证券交易所科创板上市，目前已获受理。

招股书披露，美腾科技此次拟发行数量不超过2211万股，占发行后总股本的25%，实际募集资金扣除发行等费用后，将投资智能装备生产及测试基地建设项目、智慧工矿项目、研发中心建设项目和创新与发展储备资金项目。

不过，从招股书披露的信息看，美腾科技存在客户集中度较高、应收账款余额较大、存货余额较大等问题。对此，发现网向美腾科技公开邮箱发送采访函请求释疑，美腾科技对发现网回复表示，以公司的披露信息为准。

主营业务单一，客户集中度高

公开资料显示，美腾科技成立于2015年，是一家以提供工矿业智能装备与系统为主体业务的科技企业，核心产品集聚感知、分析、推理、决策、控制功能。主要产品包括煤炭智能干选设备、TCS智能粗煤泥分选设备、工矿业相关的智能系统与仪器等。

2018年-2020年美腾科技资产总额分别为1.65亿元、2.77亿元和4.87亿元；同期营业收入分别为1.33亿元、2.62亿元和3.05亿元；归母净利润分别为1525.52万元、7272.11万元和9058.57万元，扣非后归母净利润分别为2076.30万元、6863.54万元和7364.10万元。

图源：招股书

据了解，智能装备销售收入、智能系统与仪器收入为美腾科技主营业务收入的主要来源。报告期内，上述业务销售收入合计分别为1.24亿元、2.52亿元和2.91亿元，占主营业务收入的比例分别为93.35%、96.42%和95.58%。而智能装备销售收入又是重中之重，报告期内占主营业务收入比重分别为77.50%、84.08%和70.41%。

其他业务收入分别为885.19万元、935.97万元和1345.07万元，占主营业务收入的比重分别为6.65%、3.58%和4.42%，主要包括备件销售、运营服务、设备租赁及运维服务等。招股书显示，美腾科技服务客户以煤炭领域的生产企业为主，主营业务收入全部来源于煤炭行业。

图源：招股书

煤炭行业与人们日常生活息息相关。近期，东北部分地区缺电的消息活跃在人们视野中。国网沈阳供电公司9月23日通知称，受联络线净受能力下降、煤电价格居高不下导致发电厂出力下降等因素影响，辽宁电网供需形势趋紧，短时间内存在电力供应缺口。相关人士表示，即将到来的东北供暖季，又将对煤电供应造成新的影响。

美腾科技此前在招股书中坦言，受“碳达峰”、“碳中和”影响，中长期来看我国煤炭消费总量及煤炭消费比重均将下降。除此之外，美腾科技还存在下游行业单一的风险，如果煤炭行业因宏观经济形势、行业政策出现重大不利变化，将对公司的经营产生不利影响。

2018年-2020年美腾科技前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为93.97%、70.42%和58.74%，报告期内，随着业务增长公司的客户集中度有所下降，但仍然较高。如果山西焦煤、陕煤集团、国家能源集团等重要客户因产业政策调整、行业景气度下滑等原因，出现市场需求严重下滑、经营困难、财务状况恶化等负面情形，将会在较大程度上影响公司的盈利水平。

应收账款、存货余额较大

除行业整体性风险外，美腾科技自身应收账款余额和存货余额较大的风险也需注意。招股书显示，2018年-2020年美腾科技应收账款账面价值分别为5864.68万元、1.05亿元和1.21亿元，占期末流动资产的比例分别为38.12%、40.33%和26.37%。

报告期各期末，美腾科技应收账款余额和合同资产余额合计占各期营业收入的比例分别为46.78%、42.57%和55.01%。业内人士表示，美腾科技应收账款占营业收入比例较大，且最近一年比例上升较多。若其应收账款不能按期收回或无法收回，将对美腾科技的业绩和生产经营产生不利影响。

2018年-2020年，美腾科技存货账面价值分别为4178.82万元、5792.86万元和1.17亿元，占各期末流动资产的比例分别为27.16%、22.25%和25.45%；其中在产品账面余额较大，分别为3915.40万元、5245.49万元和1.04亿元，占存货余额比例分别为93.70%、89.78%和89.42%。

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